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中泰证券银行保险迎来时间窗较好

发布时间:2020-11-20 来源:软装搭配 点击:0

中泰证券:银行 保险迎来时间窗 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点投资建议:经济短期企稳,利差扩大预期再起,利好保险、银行,关注券商弹性。价格上升会引致融资成本回升,股市周期轮动到达中后期,关注国企改革,关注种子行业。

1)市场展望:

价格回升、利差扩大预期将再起,关注金融板块,到了开始思整首歌在强劲跳跃的编曲中反复挑逗一颗颗充满生命力的音符考转向防守的时候。2015年下半年的财政与货币刺激的滞后效应在2016年四季度开始发酵,经济企稳,通胀上行,央行流动性收紧开始推升银行短期资金成本,从短期、长期的国债收益率以及实体经济融资成本的传导来看,实体经济融资成本上升已经开始。过去由于全球大类资产收益率的下滑,银行利差收窄,目我不久前分享过一篇用百度分享做外链的文章前经济回升背景下,金融板块的估值受到抑制的逻辑开始逆转,全球近期通胀中枢上行,全球利率短期又拉大负利率缺口,利率回升预期有利于金融板块估值上移,银行的估值逻辑开始转变。但这种负利率的扩大势必引致实体经济利率上行,在价格引起货币政策收紧的间隙,有利于银行板块的估值回升,但弱经济周期背景下,这时间窗口并不长;另一方面,从市净率、市盈率和股息率来看,金融板块仍属于市场洼地,而随着经济短期企稳与股票市场回暖,未来业绩改善的预期也为金融板块的启动创造了条件。我们认为,当前市场环境可能将支持这一局面的延续,金融板块值得重视情,目前价格上行趋势确立,待金融、保险、行情结束,市场要转向通胀后周期,偏向医药、消费防守。

关注国企改革。从国企改革的进展来看,国务院国企改革领导小组直接组织开展的“十项国企改革试点”中,国资委承担的8项试点工作已全面铺开。2016年围绕中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见又先后出台了7个专项配套文件,其余4个文件均在履行相关程序,国企改革顶层设计“1+N”文件体系基本形成。此外,在中央经济工作会议上也强调,去产能要与深化国有企业改革结合起来,并把国企改革放在2017年基础性关键性改革第一位。在2016年供给侧改革取得显著成效后,我们认为国企改革可能是2017年市场化改革的最重要的一环,也是本轮国企改革开始见到成效的一年。建议关注央企改革标的,地方关注山东、上海与广东的国企改革相关投资标的。

2)行业配置:

重点关注利差逆转带来的保险、银行,关注白酒。然后建议继续关注三条线:一条线是建议继续关注受益供给侧改革和国企改革的相关行业板块,重点关注央企改革与地方国企改革;第二,关注周期中后期的非银金融、家电、汽车等业绩向好的行业,尤其是资产荒逻辑的保险。第三,关注近期炒作热情较高的高送转等主题概念。周期轮动,可以开始考虑布局消费、医药、农林牧渔等后周期行业配置。

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